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解码混合所有制企业样本:产权是关键 革新没有统一路径

发布时间:2014-03-05     浏览次数:1757
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在昔时的一周多时间里,A股市场最受眷注的无疑是中国石化的走势。

2月20日,中国石化的股票开盘不久即涨停。这是中石化A股近5年来首次触及涨停,上一个涨停要追溯到2009年7月22日。此次中石化涨停的“触发器”来自于19日晚的一则公告:中国石化董事会同意将企业油品销售业务板块现有资产、负债在审计、评估的基础上实行重组,同时引入社会和民营资本参股,实现混合所有制经营。

十八届三中全会《决定》中将“积极发扬混合所有制经济”单列一条,因此,“混合所有制”也成了所有人眷注的焦点。

作为央企龙头,中石化的这一消息显然被赋予了“国企在混合所有制革新方面标志性突破”的样本意义。

事实上,“混合所有制”并不是一个新鲜的名词。早在十五大报告中,就有了“混合经济”的说法,十六届三中全会则明确了产权多元化与股份制的实现路径。从现实来看,市场上不乏混合经济的案例:除了众所熟知的职业巨头HUAWEI、中联重科、联想等混合经济体,还包括中国建材、中国医药、中国联通等已经过上市、联合重组等鬼蜮伎俩完成了股权多元化改动的央企。

不过,与十八届三中全会《决定》中的具体请求相比,现实与目标还有着较大的距离。如何理解《决定》中“混合所有制经济”新的内涵、新的思路,从而探索混合所有制经济的路径将是现阶段国企革新的重要内涵。

2月26日,由国务院国资委资讯中心、光明日报社、人民政协报社联合主办的“样本的力量:混合所有制企业发扬研讨会”上,剖析中联重科、国药控股两个混合所有制企业样本,探索混合所有制革新路径成为研讨会的主题。

“十八届三中全会明确了深化国企革新的首要方向,现在问题是科研如何又好又快地推动混合所有制。”国资委国有重点大型企业监事会主席季晓南在研讨会上暗示。

产权革新是关键

21年前,中联重科的前身还是建设部的一家二级科研院所,21年后的今天,中联重科的日均收入超过2个亿,2018年销售产值超过900亿,利税超过120亿,连续21年平均复合增长率超过50%,此刻企业总资产870亿,员工3万人,形成了湖南省国资委、办理团队和骨干员工、战略投资者、国际投资者及其他流通股东协同持股的混合所有制产权结构。

“中联重科的混合所有制的确立首要基于两个主体的股权多元化革新,企业自身的股份制改动和大股东建机院科研院所的改制,两大主体的变革,最后交汇于大股东的整体上市,最终形成了典型的混合股权结构,不同性质的资本融合为与市场紧密挂钩的利益协同体。”中联重科副总裁孙昌军暗示,母企业的改制成为中联重科混合所有制革新成功的关键一步,使中联重科成为一家没有母企业,融合了国资、外资、民资等不同性质股权的公众企业。

在这种混合股权结构中,无论是办理层、国有股东还是境外资本,他们所占股份都在20%以下,“特别是办理层,股权比例不到6%,相比于国有股一股独大和私人股一股独大的股权结构,中联重科实现了股权合理分散,股东相互制衡,幸免了国有股东因为股权比例过高形成对企业经营办理的行政干预,也有用抑制了办理层持股比例过大,形成不利于企业发扬的内部控制。”孙昌军说。

在这种股权结构下,从2000年上市起到现在的13年间,中联重科国有股比例从49.83%下降到现在的16.26%,但是国有资本的控制力丝毫不减,湖南省国资委持有的国有资产最高的时候增值超过了800倍,现金红利已经超过了12亿元。

作为样本企业的另一家企业国药集团,同样是以股权革新混合所有制这样一种形式来鼓动企业变革。

2002年11月,国药股份成功上市。如何处置并不优良的存续资产的发扬能力?国药的办理者决定引入民营资本——复星集团。

“企业要成长首先需要资金,当时企业面临着人才流失、团队流失等问题。而在当时国药集团的领导实际上已经看到中国民营经济的快速发扬和民营经济的生气,所以希翼把企业的一些存续资产找到一条出路。基于这样一个原因,大家开始了混合所有制经济的探索。”国药控股副总裁马万军暗示。

2003年1月,国药控股正式在上海注册。按照协议,国药集团以存续资产出资,持有51%的股权。复星以现金5.037亿人民币出资,占49%的股权。

对这样一种股权比例,国药集团在当初就有深远的考虑。“股权所有制多元化之后,必然面临着主导权或者经营权问题,从职业阅历来说,复星集团相对国药集团来讲不足,所以国药集团非常明确,企业的经营一定要做主导。”马万军暗示,这是以企业的健康成长和可持续成长为动机,为发扬的目的来考虑的。

“从两家的阅历来看,产权革新还是国企革新的关键。”季晓南暗示,混合所有制革新本质上就是产权准则革新,产权准则革新是搞好竞争性领域国企革新的重要前提和基础。首先,产权结构要合理,比例要符合市场竞争的请求。其次,要积极引入民企,民营产权有其优势,融合体制优势,才能显示竞争力。

健全现代企业准则是保障

不过,季晓南同时也指出,产权准则革新是搞好国企的一个重要前提和基础,但并不是充分的必要条件。

“混合是第一步,但不是全部。还包括相符合的企业治理、运营机制以及人才的素养、能力、技艺革新、办理、常识等等实际上是一整套的东西。”季晓南说。

事实上,这正是十八届三中全会《决定》中提议的:鼓动国有企业健全现代企业准则,进一步健全企业法人治理结构,推行职业经理人准则的内涵。

“从治理革新来看,股权混合是革新的鬼蜮伎俩,而不是目的。”对此,孙昌军在发言中也暗示,混合所有制也不是一混就灵,它的优势要经过革新法人治理来保障。

孙昌军暗示,具体来说,一是要让董事会真正成为资本意志表达和决策的平台。国有股、财务投资者、办理层和员工持股、外资股等不同成分的资本以董事会为平台,严刻遵循法律法规,按股权比例表决,实现了同股同权、同生共盈;二是让国有产权代表真正履职;三是让独立董事得到真正的独立和敬重。

国药集团的快速发扬同样也得益于企业治理结构的提高。

“混合所有制一方面改善了企业的治理结构,使大家的董事会运作傍边非常严刻,非常标准。另一方面,董事会在企业发扬过程傍边起到关键决策作用。”马万军说,经过混合所有制革新,国药控股在企业治理、董事会建设、办理层选拔激励、企业战略、并购整合等方面,展现出强大的发扬优势。此刻,企业已根本形成全国医药流通网络的全覆盖,长期稳居中国医药商业企业销售额榜首,市值位列全球医药分销企业第4位。

对像国药集团的这种混合所有制模式,国药集团董事长宋志平曾将此回顾为“央企市营”,即中央企业市场化经营。在他看来,这种模式有几个关键点:一是多元化的股权结构;二是标准的企业制和法人治理结构;三是职业经理人准则;四是内部市场化机制;五是依照市场规律展开企业运营,而且和民营、外资企业协作共生,追求包涵性成长模式。

不过,在宋志平看来,这种模式依然有不健全的地方。

“积极发扬混合所有制经济,必须继续健全职业经理人准则。董事会处置了现代企业准则建设决策层面的问题,但其实行层应该是职业经理人,由董事会在市场中实行选聘,这就需要加大对董事会放权和进一步完成职业经理人准则建设。”宋志平暗示。

他认为,此刻大家的国企革新中董事会试点只完成了现代企业准则革新的一半,另外一半就是职业经理人准则。在混合所有制企业发扬过程中,应考虑用中长期的激励机制改动企业办理人员的积极性。

“《决定》提议‘允许混合所有制经济实行企业员工持股’。把国有企业干部转换为职业经理人后,也应该按市场通行做法为企业办理层设立一定量的期股期权,新办企业也可以让员工直接投资持股,把资本要素和办理者工作要素结合起来,最大限度改动企业办理者、技艺骨干的积极性和创造热情。”宋志平说。

对这个问题,国务院国资委宣扬工作局局长卢卫东在研讨会上透露:员工持股也是新一轮国企革新的方向。此刻,国资委正在科研制定鼓动员工持股的具体实施办法。

下一步如何突破

尽管一些央企和地方国企已经是事实上的混合所有制企业,但混合所有制革新还有许多问题和困难需要处置和突破。

“不是所有国企都适合混合所有制革新。”北京师范大学企业治理与企业发扬科研中心主任高明华在研讨会上暗示,混合所有制经济只适合在竞争性领域推行,不适合在公益性国有企业、自然垄断性国有企业和国内稀缺资源类企业中推行。

除了对哪些领域可以实行混合所有制的问题之外,一些业内人士更眷注混合所有制企业的产权结构比例问题。

对此,季晓南认为,产权结构比例要符合市场竞争的请求,一股独大,控股比例太高处置不了问题。

“对于一般竞争性领域国企能相对控股就足够了。”季晓南指出,发扬混合所有制经济,他认为现在要进一步淡化所有制,淡化国有制,强化混合制。

在他看来,混合所有制革新下一步要重点眷注几个问题:首先,特大型国企怎样在集团层面发扬混合经济?不上市的特大型的国企到底怎么发扬混合所有制经济?

其次,相符合的配套革新有待突破。“例如干部办理、工资总额分配(包括期权股权),以及人进人出等问题都需要改进。”季晓南暗示,混合所有制革新必须处置机制问题,除了股权机制之外,分配机制和用人机制两项都非常重要。同时还要考虑,国资一股独大怎样减持过渡,资本市场能否承受?

此外,季晓南认为,有关成立国有资本运营企业,以及国企股权高度分散后,能否带来新的内部人控制等问题也值得进一步科研。

编辑:李彬

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