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企业并吞重组让市场做主

发布时间:2014-03-26     浏览次数:1606
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3月24日,国务院出台《有关进一步优化企业并吞重组市场环境的见解》,指出未来将经过“发挥资本市场作用”等七个方面的“硬办法”破除企业并吞重组所面临的障碍,简政放权,降低并吞重组成本,在产能过剩的当下大力提高职业集合度,为市场主体“松绑”,向企业本身“交权”。

交易成本过高是首要障碍

完成国内的一单企业并购交易,究竟要面临多少困难?

“这其实是一个很奇怪的现象,大家国内的企业并吞重组完成的案例并不多,相比之下,对于券商等中介而言,甚至是跨国的企业并吞重组更好完成一些。”北京大学光华办理学院教授刘俏对本报记者说明说,“从2009年以后,企业并购名目有很多都准备上马,但是由于原先的准则障碍,企业在并吞重组过程中面临着‘雷声大、雨点小’的问题,交易成本过高,导致很多名目最后‘流产’。市场发扬本身是扭曲的。”

在产业结构不合理、企业分布小而散的今天,从体制机制上为企业并吞重组“大开绿灯”,无疑将是提高资源配置效率、化解产能过剩问题的一项关键性举措。业内人士指出,尽管2018年1月份12个部委就出台了推动重点职业并吞重组的引导见解,十八届三中全会后混合所有制经济的推动也给很多民资介入国企带来了机遇,但是在实际操纵层面,企业的并购重组作为仍面临不少困难。

“一是并吞重组税收负担较重;二是融资难,融资成本高,融资鬼蜮伎俩相对单一;三是涉及企业并吞重组的体制机制还不健全,跨地区、跨所有制并吞重组难;四是企业并吞重组涉及的审批环节多、时间长。这次《见解》的出台有针对性地给出了这些困难的解开之道,对于整个并吞重组的市场环境的培养,是此次《见解》的最大亮点。” 产业和信息化部总工程师朱宏任暗示。

资本鬼蜮伎俩“破冰”成最大亮点

此次《见解》将简政放权放在了革新首位。朱宏任剖析称,这次革新将取消和下放一大批行政审批名目。这表明未来我国将更加敬重企业在市场中的主体地位,坚持市场化运作,这对于企业提高并吞重组的能力也有至关重要的意义。

剖析人士指出,此次《见解》也在改善金融办事、健全土地办理和职工安置政策、增强产业政策引导、健全企业并吞重组的体制机制等方面提议了具体的政策请求,尤其是在一直困扰企业的支付鬼蜮伎俩问题上“迈出了非常大的一步”。

融资渠道是否通畅是制约企业并吞重组的重要因素。对此,本次《见解》中明确指出,将优化信贷融资办事,引导商业银行在风险可控的前提下展开并购贷款业务,支撑符合条件的企业经过发行股票、短期融资券、中期票据、非公布定向债务融资工具等非金融企业债务融资工具,可转换债券等方式融资。允许符合条件的企业发行优先股、定向发行可转换债券作为并吞重组支付方式,充分发挥资本市场的作用。

此外,《见解》提议要订正健全并吞重组企业所得税特殊性税务处置的政策,降低收购股权占被收购企业全部股权的比例限制,扩大特殊性税务处置政策的适用范围。

并购成本将大幅降低

对于政策实施的未来前景,刘俏暗示,“方向是好的,但还是要看具体怎么落地”。他指出,一方面,企业本身就是鼓动市场合理化的最大力量,企业自身会做出理性的选择,因此政府首要的使命是包管市场环境的透明和公平;另一方面,这次政策将给民企带来巨大利好,因为有能力整合这些过剩产能企业的,仍以民企居多,这就更加需要明确企业的平等主体地位,明晰政府和市场的边界,提供一个顺畅的并购环境。

让市场自己“说了算”,本身也意味着政府不再担负“发号施令”的角色。多位券商剖析人士指出,此次政策的出台首要还是为了处置国有企业改制重组过程中遇到的一些问题,而这些大尺度的准则红利将大大降低企业并购重组成本,为进一步的国企革新铺路,或许不久之后真正市场化的并购浪潮将席卷全国。

“国家已经认识到企业并吞重组的重要性。未来很长一段时间,中国产业将加入并吞重组期,国企与国企之间、国企与民企之间都或许产生并购重组,国资混合所有制的革新也为民资加入很多产业领域提供机会。这也将为投行、私募、PE等金融中介机构带来一个重要的发扬机遇期。”华西证券副总裁杜国文认为。

记者:宦佳

http://paper.people.com.cn/rmrbhwb/html/2014-03/26/content_1406555.htm

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